核心结论超预期背后反映了信贷供给充足，可能与中长期融资需求旺盛和成本压力上行有关。1.新增信贷超预期居民贷款同比小幅多增，结构有所分化，反映消费内生改善，楼市继续边际降温。企业贷款同比多增，可能既与中长期融资需求旺盛有关，也与季末冲量、成本上涨提高中小微企业的资金压力有关。2）企业端企业贷款同比多增，可能既有中长期融资需求旺盛的因素，也与季末冲量、成本上涨提高中小微企业的资金压力有关。原因上看1）中长期贷款同比延续多增，反映实体融资需求仍旺，也与制造业PMI维持高位相印证。3.M1连续5个月回落，M2续升，反映房地产市场边际降温、原材料涨价可能提高企业现金流压力。...
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