5月金融数据评论：信用供给改善，信用需求低点或已出现

贷款结构变化有两点含义一是政策约束和房贷利率回升下，居民中长期贷款对地产销售的支持开始明显走弱；二是企业中长期贷款依然较强指向制造业投资和基建投资支撑仍存，今年财政呈现明显的后置特征，后续基建的融资需求对中长期贷款仍然有所支撑。社融结构变化有两点含义第一，政府债券同比少增较大，一方面由于去年同期高基数原因，另一方面今年地方债今年发行节奏较慢。从总量来看，新增信贷同比明显少增但依然强于季节性；从结构来看，居民中长期贷款回落对应地产销售走弱，企业中长期贷款依然较强指向制造业投资较强。...
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