其中，预计制造业投资、地产投资、基建投资累计同比分别为19.2%、18.7%和12%，三者的当月同比增速分别为9.9%、11.2%和1.8%，基建投资当月增速转负；与2019年相比的两年复合增速看，三者分别为0.8%、8.8%和2.4%，制造业相对较弱，地产最为强劲。我们认为从今年整体固定资产投资看，预计地产保持韧性、制造业投资增速仍有改善空间，与库存周期上半年回升相匹配。其一，线下消费恢复较快，服务业就业岗位不断增多；其二，工业企业利润保持较快增长，用工需求保持一定韧性；其三，疫情期间的结构性货币政策和财政政策得以延续，对小微企业的吸纳就业能力有所支撑。...
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