在布雷顿森林体系崩溃以来的三次美元贬值周期过程中，分别是由于拉美国家资源要素占优、东亚四小龙、东亚四小虎劳动力禀赋占优、金砖国家资源和劳动要素禀赋占优的生产要素优势使得资本流向新兴市场。而在三次美元升值周期中，分别是由于美国加息资本要素占优、美国出现科技周期或科技周期幻觉使得资本回流美国。随着美元贬值，资本仍会重新流入新兴市场国家，中国将凭借人口质量红利优势吸引资本流入，人民币汇率将走出确定性升值趋势，资本流入与人民币汇率升值也相互加强。我国劳动力相对于美国科技资本略占优人民币渐进升值我国劳动力要素相对于美国的科技和资本要素略占上风，这决定了中长期人民币相对美元是渐进升值的趋势。...
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