另外一方面，我们认为海外疫情恢复不平衡和碳中和政策将分别从国外、国内两个维度影响供需缺口，未来供需缺口或进一步扩大，同时供需缺口的扩大也会导致全球上游大宗商品价格的进一步上涨，对我国形成一定的输入性通胀压力。未来政策走势的核心在于大宗商品价格的持续上涨是否会向核心CPI传导当前央行关注的核心指标是CPI，对于通胀上行的态度相对温和。我们认为短期内货币政策会维持现状，不会出现明显的宽松和收紧；如果出现PPI向CPI核心CPI的传导并引发全面通胀，届时货币政策将会明显收紧。受到就地过年的影响，服务业GDP两年平均增速为4.7%，较2020年4季度出现大幅回落。...
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