制造业生产景气对应三条需求端线索一是房地产和基建链条，二是国内外制造业进一步复苏，三是原材料涨价。PPI同比6.8%，环比0.9%，新涨价因素主要在于铁矿石、有色金属等国际大宗商品价格上行，环比涨幅收窄主要是由于国际油价和有色金属价格涨幅回落影响。社零增速下降可能是由于消费需求前置，清明节期间部分居民走亲访友以弥补就地过年的影响，在3月提前释放了消费需求，造成3月消费明显恢复、4月显著下降的局面。图10社零增速平均复合增速（%）4月3月2月20%15%10%5%0%5%10%资料来源Wind、万和证券研究所四、出口继续强势进出口整体维持高位。...
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