2021年3月货币数据点评：总量如期收紧，结构映射实体不弱

相关行业:银行

发布时间:2021年04月13日

具体看（1）监管收紧下信贷和非标扩张放缓，加上逆周期政策退潮导致政府债券和企业债券缩水，共致本月社融超预期回落；（2）严监管下企业短贷和票据收缩是信贷总量放缓主因，但结构上企业中长贷、居民短贷和中长贷保持强劲，显示实体需求仍在修复；（3）M2大幅回落是翘尾因素下降与信贷扩张放缓共同作用的结果，基数效应和企业应收账款增速偏高或是M1偏低的主因。往后看，随着国内经济持续修复，预计货币政策将继续稳字当头，流动性大概率维持紧平衡；但考虑到经济恢复仍不平衡、不充分，流动性收紧节奏或趋缓，社融、M2和信贷增速降幅均有望放缓。...
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