这一前提下，全年社融下行的趋势已然明确，综合最新的政策基调、财政预算、监管要求以及信贷投放情况，我们预测今年新增社融规模约为32.7万亿，对应增速约为11.5%。图3新增社融同比变化资料来源Wind，天风证券研究所注非标分项包括信托贷款、委托贷款和表外票据图4国股行票据转贴现利率图5城商行票据转贴现利率资料来源Wind，天风证券研究所资料来源Wind，天风证券研究所2.宏观稳杠杆与社融的关系关于宏观杠杆率比较常见的包括社科院的实体杠杆率（实体部门债务名义GDP），央行的广义信贷（不含表外理财）名义GDP，以及M2名义GDP，如果在政府口径下一般狭义理解是社科院的口径。...
2021年社融预测专题：宏观稳杠杆和政府去杠杆下的社融展望pdf预览版2021年社融预测专题：宏观稳杠杆和政府去杠杆下的社融展望pdf完整版 
