宏观专题：美国库存周期：框架、展望、对中国出口的影响

销售同比与个人收入同比走势高度一致，因此，美国库存周期的核心影响因素是个人收入状况，传导链条为收入改善销售改善补库存。3、美国本轮库存周期，利好中国哪些商品的出口美国销售总额同比与进口同比走势几乎完全一致，因此销售状况是美国进口的核心影响因素。由于疫情期间的商品需求发生了较大变化，在分析本轮库存周期利好中国哪些商品出口时，我们基于以下三个筛选标准当前销售增速处在低位，即未来销售改善空间大；当前库存增速处在低位，即补库动能强劲；美国进口中来自中国的占比较高，即对中国的进口依赖度高。...
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