虽然疫情对1月企业生产、居民消费均构成一定负面冲击，可能对信贷尤其是居民信贷构成扰动，但当前经济状况较好，总体看企业资本开支意愿强劲，银行储备项目充足，信贷供需两旺，贴现票据也将形成较强支撑，我们提示1月信贷大概率有超预期的表现。预计1月PPI环比0.8%，同比0.4%，供需缺口以及全球库存触底回升带动工业品价格持续上涨，PPI与CPI剪刀差实现反转，意味着上游工业企业的盈利表现有望超出下游消费品行业。春节不返乡对价格影响几何我们认为，由于就地过年倡议提出较早，企业和居民对生产和生活的预期比较充分，短期内供需错配可能导致价格小幅波动，但较难改变全年通胀节奏。...
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