1月下旬资金利率远超预期，引发货币政策转向预期，受此影响，股债和大宗商品价格均有所回调。正文1.1月资金利率为何超预期21年开年货币市场流动性由宽松转为收紧，下旬银行间逆回购利率甚至创近几年内新高；由于12月央行净投放资金较多，上旬银行间市场预期较为乐观，央行维持资金净回收，各期限银行间利率仍维持低位，中下旬随着缴税、缴准如期推进，开年银行信贷投放需求较大，银行间流动性有所回收，叠加央行持续资金净回收，货币市场预期扭转，资金利率迅速攀升；交易所资金隔夜利率攀升至19年以来最高值，银行间同业拆借隔夜利率甚至超过7天利率和以SLF为代表的利率走廊上限，资金利率波动率进一步加大。...
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