201617年，去库存政策以及房企融资大爆发带动新一轮房地产周期上行，促使房企拿地多，并加快开工以获取融资，但随之而来的调控政策使得一些开发商主动囤地以待政策放松，施工相对较慢；到2018年，五限政策继续加码、逐线蔓延，销售的长尾放缓和融资持续紧张，房企敬请参阅最后一页特别声明3证券研究报告20190201宏观经济再度加快开工以获取资金，但销售低迷导致被动停工增加。图14房企信用债发行主体占比图15房地产传统融资方式更难敬请参阅最后一页特别声明6证券研究报告20190201宏观经济资料来源Wind资料来源Wind国家政策也对房地产外部融资进行了限制。...
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