结构上，票据融资仍增，企业短期贷款回升，居民和企业中长期贷款改善程度弱于季节性。2、社融信贷放量非标融资收缩放缓地方政府专项债发行提前企业债融资回升，共同拉动社融存量同比回升。其中，新增委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别为699亿，345亿和3786亿，环比分别变化1511亿、854亿和2763亿，同比分别变化15亿、110亿和2349亿。不论是表内信贷，还是非标融资，以及企业债融资，三者改善程度都强于季节性；叠加地方政府专项债发行提前，也形成部分支撑。表内信贷依然主要依靠短期融资和票据融资的拉动，表外融资主要依靠未贴现银行承兑汇票，资金期限均较短，反映机构的风险偏好依然较低。...
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