2019年4月经济数据点评：数据回归常态，贸易摩擦增添不确定性

受季节因素影响，社零增速全面下滑2019年4月社零名义和实际增速分别为7.2%、5.1%，均低于前值（8.7%、6.7%），从结构来看，大部分消费品零售增速出现下滑。单月数据波动不能说明问题，如果拉长时间来看，2019年14月社零实际增速同比增长6.4%，为2003年以来最低。非供改行业生产增速回落幅度较大可能受制造业投资需求疲弱影响，14月制造业投资增速较13月回落2.1个百分点，年初以来进口增速的低迷也反映这点。后续随着基数的显著降低以及资金前倾敬请参阅最后一页免责声明4证券研究报告2019515宏观经济滞后效应体现，基建投资增速有望加速回升。...
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