中国工业增加值和社会零售总额增速受短期因素干扰双双下滑，美国零售数据也意外下跌。有研究表明，目前关税主要为美方承担，由于前期的关税清单主要是中间品，对消费品价格影响不大。如果关税范围进一步扩大至所有中国输美产品，对美国通胀影响会更为明显，预计美国核心PCE通胀可走高0.20.5个百分点左右，并冲击居民消费能力。在实体经济数据走弱和贸易摩擦升温的背景下，中美长端债券收益率持续下滑。中国央行发布一季度货币政策执行报告，总体政策基调与4月政治局会议一致，较上季度更为中性。我们预计央行近期继续维持资金面在相对宽松水平，支持信贷周期继续回暖。...
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