5月外储回升主因来自估值因素支撑对国际收支的对冲，我们认为国际收支平衡压力目前仍然可控。5月官方外汇储备主要受估值因素对冲汇率贬值的影响5月份，美元指数由4月末的97.52全月上涨0.26%至月底97.77；欧元兑美元由4月末1.1215下跌0.42%至月底1.1168；美元兑日元由月初的111.43大幅下跌2.69%至月底108.43。预计人民币短期波动加大，中长期仍升值我们认为人民币汇率的短期波动趋势受中美贸易摩擦和谈判进程的影响较大，如果摩擦缓解、市场预期达成贸易协议的可能性提高，人民币趋于升值；而在贸易摩擦形势紧张，达成贸易协议的可能性较低时，人民币趋于贬值。...
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