本报告采取了新的视角，认为私营企业盈利状况是消费增速的重要影响因素。将国有企业和私营企业进行对比分析，我们发现，就业结构和企业效益与工资挂钩机制，导致了私营企业利润增速与消费增速相关性更高（报告采用工业企业利润进行趋势对比），前者领先后者大概2个月，二者相关系数高达0.79。当前，宏观经济面临的最大不确定性因素是贸易摩擦问题，而分行业观察企业利润数据，我们发现私营工业企业可能受贸易摩擦影响较大，这可能导致2019年下半年消费继续承压运行。我们将私营工业企业利润同比增速与社会消费品零售总额增速进行对比发现，前者领先后者大概2个月，二者相关系数高达0.79。...
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