兼评6月金融数据:测算:中小银行负债萎缩如何影响流动性?
证券研究报告宏观经济研究2019年07月13日宏观点评测算中小银行负债萎缩如何影响流动性兼评6月金融数据事件6月新增信贷1.66万亿元,预期1.675万亿,前值1.18万亿元;6月新增社融2.26万亿,前值1.4万亿元;6月M2同比8.5%,预期8.6%,前值8.5%;M1同比4.4%,前值3.4%。基于五种不同情形,我们测算了有无政策对冲下中小银行负债萎缩对货币乘数的影响,研究发现无政策对冲,将降低货币乘数0.040.32倍不等;有政策对冲,降幅收窄至0.070.14倍。如前所述,新增非银机构存款下降可能与风险偏好降低下理财、货基等赎回有关。...
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