我们认为下半年国内经济增速可能继续小幅下行，但考虑经济普查可能追溯上调历史GDP增速等因素，完成年初政府工作报告制定的年度增长目标的难度不大。我们认为贸易摩擦可能加剧人民币贬值压力，但同时，人民币贬值也能反过来部分缓解关税升级对出口型企业的冲击。上两周，10年期国债收益率上行4.28个BP至3.06%，但10年期国债个券收益率曾一度下行触及3%。不过央行二季度货币政策执行报告持续关注通胀不确定性及中小银行风险，我们认为这些因素或仍掣肘央行降息，即央行很难有较大的政策放松，仍侧重从降成本角度进行利率市场化降息。...
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