资料万得资讯，中国银河证券研究院资料万得资讯，中国银河证券研究院资料万得资讯，中国银河证券研究院4内需龙头房地产与基建投资受到抑制，外需受到世界经济及贸易冲突影响库存周期需求弱化（房地产投资边际增长乏力投资固定资产投资中制造业投资延续弱势，基建上下游企业利润增长受限）之下主动去库存仍在继不温不火，地产投资仍有韧性，但会承受政策压力。我们预计到2020年第二季度，随着PPI引领企业利润修复，工业企业库存增速以及制造业库存增速可能会出现真正拐点，库存增速由跌转升。房地产受到政策压制与基建投资的温和，已经使得需求龙头缺失，中国以往由强劲需求所引领的通胀动能不复存在，这是通缩风险的根本逻辑。...
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