2019年1-10月工业企业利润数据点评：盈利小震荡无忧，等待政策兑现

我们认为10月利润下滑原因在于，PPI价格回落有一定拖累，经济下行压力影响企业生产、销售，美方关税实质性落地扰动企业利润率，经济普查调整可比口径对企业盈利也有扰动。10月末规模以上产成品存货增速0.4%，库存探底，预计未来将向补库切换，政策共振或导致去库向补库切换表现较强。同时，经济普查调整工业企业，导致部分行业利润下降拖累整体企业盈利表现。考虑2019年年底PPI大概率开始触底回升，库存有望探底企稳，叠加2020年初政策共振影响，我们预计工业企业盈利会继续向上修复，价格回升会带动盈利修复表现更积极。...
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