宏观观察2021年第3期（总第326期）：离岸债券市场2020年回顾与2021年展望＊

以中资债券板块来看，2020年发行端进入再融资高峰期，投资端也因为存量债券集中到期释放大量资金而进入再投资的高峰期，双向互动下市场的深度和广度在未来几年有望再次被拓展。整体特征表现为平均发行规模增加、融资平均年期延长，美元投资级债券占比进一步提升，行业高度集中化的态势轻微缓解。可以看出，对于高收益信用板块，风险偏好收紧的环境下不仅发行体量受到挤压，同时整体融资成本并未跟随基准利率下行而减少。（二）中资欧元债券市场1.欧元债券市场概述尽管同样受到了新冠疫情的影响，但欧元计价债券发行体量依然创下了历史新高，整体特征表现为行业集中度提升，融资期限延长，投资级利差水平持续窄于美国和亚洲水平。...
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