即使灾难预期导致风险溢价上升，但是企业盈利可能被迫改善，加上无风险利率下降，股票价格可能持续上升，这也是美国的经验。Brainerd和Siegler（2002）认为西班牙流感提高了美国居民的预防性储蓄，并敬请参阅最后一页免责声明3证券研究报告20200305宏观经济促进了美国1920年代的经济增长。敬请参阅最后一页免责声明4证券研究报告20200305宏观经济2、预防性储蓄影响资本收益率1980年代以来，灾难因素被广泛地引入资产定价模型，用来解释无风险利率之谜、股权溢价之谜等资本市场现象（Rietz，1988；Barro，2006）。...
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