宏观策略专题报告：从日本的经验说起-货币超发，未必高通胀
如果比较日本居民工资以及物价走势我们会发现，日本通胀虽然很低，但是工资涨幅更低，甚至远远跑输了通胀。图表1日本货币政策以及通胀走势来源wind，中泰证券研究所按照传统的货币理论，过多的货币追逐过少的商品，就会造成通货膨胀，那么日本如此宽松的货币政策为什么没有推升通胀呢最直接的原因就是超发的货币并没有流入商品领域。3请务必阅读正文之后的重要声明部分图表2以1999年为基数的日本物价、名义收入走势宏观策略专题报告来源wind，bloomberg，中泰证券研究所2、超发的货币都去哪儿了虽然日本央行持续投放货币，但是有很大一部分货币趴在银行的准备金账上，并没有流出金融体系。...
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