中国宏观专题报告：货币乘数破7后的货币政策路径选择

相关行业:银行

发布时间:2020年08月20日

对于债市观点，我们认为三季度利率以震荡为主，四季度谨防利率上行，2021年利率下行拐点关注信用收缩。三季度利率震荡为主，四季度谨防利率上行，明年利率下行拐点关注信用收缩我们认为三季度在经济基本面修复、专项债发行规模较大及央行流动性维持相对合理充裕、海外不确定性增加阶段性避险情绪等因素的综合影响下，利率可能以震荡为主。2021年一季度经济增速有望大幅上行，利率仍将高位震荡，2021年利率下行的拐点核心关注信用收缩，一旦信用收缩迹象明确，利率有望进入下行通道。我们认为，央行很可能通过提高宏观经济热度指数来降低广义信贷增速。...
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