3.判断资产价格短期变化是否对中期大类资产价格运行形成影响（拐点判断）。其中，美股进一步向下调整，A股也出现一定幅度的回调；原油、基本金属也出现一定的回落，黑色系呈现震荡格局，玉米等农产品表现较强；中国国债和美国国债收益率小幅下行；美元指数进一步上涨，人民币汇率小幅升值。那么，杀估值的原因是流动性还是风险偏好呢股债跷跷板给出的答案是风险偏好下降导致的股跌债涨。但是，风险偏好下降的主要原因可能还是在于前期市场的下跌引发的赚钱效应下降，而引发市场下跌的原因可能在于流动性边际收紧的预期。...
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