研发报告宏观专题从资金驱动向改革与创新驱动切换中的结构性行情十月权益市场宏观运行环境研究内容提要九月市场调整的主要原因在于市场动能开始出现了切换的势头。第二，面临着新的形势，宏观货币政策面临着两难的处境，即一方面货币乘数创下新高，金融风险在积聚图1屡创新高的货币乘数研发报告宏观专题资料来源银河期货研究所WIND货币乘数是一切杠杆的基础，随着货币乘数创新高，宏观杠杆率也创下新高，加上今年央行要求银行加大对企业的房贷，金融风险在积聚。研发报告宏观专题图5非银金融机构存款及其变动资料来源银河期货研究所WIND从沪港通数据看，可能进入了一个相对稳定的时期。...
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