2023年3月流动性展望：3月资金利率中枢料将回落但波动仍存

相关行业:银行

报告地区:北京市

发布时间:2023年03月03日

首先，春节后现金通常大规模回流银行体系，我们预计2月货币发行环比减少约1.2万亿；政府债净融资规模创下历史同期新高，而财政赤字规模偏低，我们预计2月政府存款环比增加5000亿元，对流行性形成拖累；公开市场方面，2月央行净回笼逆回购3400亿元，而对MLF超量续作1990亿元，我们预计2月央行对其他存款性公司债权环比下降约1300亿元；而外汇占款和缴准对流动性影响相对有限。尽管超储率有所抬升，但实际的增量流动性可能并未增加，相反依赖短期逆回购投放且非银机构杠杆率仍然相对偏高，导致资金面反而出现了中枢回归政策利率且波动加大的现象。...
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