衰退启示录#5：库存周期如何影响美国衰退的时点与深度？
TableSummary投资要点证券研究报告宏观专题2023年2月28日库存周期如何影响美国衰退的时点与深度衰退启示录5核心观点库存变动在GDP中占比小、贡献度高，且具有滞后性，这意味着上半年美国衰退的具体形态将首先兑现为由固定资产投资走弱导致的浅衰退，而进入下半年，随着库存变动的贡献由正转负、超储的消耗殆尽带来消费触底，我们预计美国经济将在四季度转向程度较深的全面衰退。我们认为，市场对美国衰退形态判断的分歧源自于本轮衰退是一场渐进式、非平衡的衰退。由于消费在美国GDP占比高且对利率敏感性相对更低，居民部门消费的强劲延缓了美国衰退到来的时点。...
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