商社行业周报22年底部已现23年恢复与成长兼具观点综述商社行业各版块在2022年业绩均有较大压力，但是我们认为底部已过，23年是兼具行业恢复和部份板块成长性体现的一年。重点关注增长逻辑清晰，业绩表现确定性相对较强的品牌商龙头珀莱雅、贝泰妮，以及具有较大业绩增长弹性的丸美股份。长期看好中游产品生产商，享受市场扩容、合规化程度提升、需求复苏红利，建议关注格局清晰，技术、资质、渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头，如爱美客、华熙生物、巨子生物等有望受益。疫情影响线下消费的2触达，商贸零售板块业绩整体承压，分板块来看业绩表现，互联网电商>一般零售>专业连锁>贸易。...
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