至十四五末，前期投资严2重不足、新建煤矿严重滞后的问题将越加凸显。我们认为，当前产能周期下的有效供需不足问题依然是导致供需偏紧的主要因素，煤炭供给的核心矛盾转移至新增接续产能不足，即在建矿井产能储备少和整装待开发资源少，也决定着中短期内难以集中大幅新增产量。我们预计，动力煤方面，我国经济步入高质量发展阶段，随着我国居民生活水平的稳步提升与产业升级持续进行，十四五时期能源消费弹性和电力消费弹性有望保持刚性，叠加煤电建设项目加速推进，动力煤消费将继续保持增长态势。...
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