8月两大通胀指数均低于市场预期，CPI同比转为下行，PPI同比降幅扩大，三大因素制约了价格上行，其一国际原油等大宗商品价格波动下降，输入性通胀压力减轻；其二国内需求相对疲弱，新冠疫情影响了服务消费，房地产景气度探底压制相关产业链的需求，前者对应于CPI服务项和核心CPI持续位于低位，后者体现为钢铁等行业需求偏弱；其三，国内煤炭等行业保供稳价持续推进，使得在全球能源冲击的背景下，国内能源价格得以维持在相对低位，避免了欧美国家正在遭遇的历史性通胀。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。...
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