宏观经济证券研究报告宏观策略评论2022年8月31日TableTitle这是一次少见的主动降库存今年8月的PMI数据显示，我国经济景气仍处在收缩区间（景气度环比收缩）。随着制造业企业主动压降产成品库存，需求收缩有向预期转弱进一步传导的倾向，二者之间相互加强的恶性循环似乎正在冒头。（图表1）图表1.2022年8月，我国制造业PMI继续处在收缩区间资料来源万得，中银证券PMI不仅仅只有总指数一个指标，还包括了好几个反映经济不同侧面的分项指数，并涵盖了十多个制造业的子行业。一个更加可能的解释是，当前产成品库存的下降是制造业企业预期转弱后的主动行为。...
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