大类资产比价关系研究之四：大宗商品何时启动下一轮下跌？

发布时间:2022年07月27日

从CFTC持仓变化、商品价格远期曲线和库存三个方面讨论了大宗商品价格短中期的走势，CFTC持仓变化印证我们此前报告中提及的流动性溢价回落和金融属性褪色，大宗商品从拥挤交易逐步退潮到本身的供需变动。从大宗商品市场来看，在一季度地缘政治风险的冲击下，供给压力再次成为大宗商品价格走势的主导因素，押注价格上行的投机性头寸也不断累积。在此前拥挤交易退潮之后，供需格局的变化是大宗商品开启新一轮下跌的核心变量。...
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