年初至今，美股在货币政策超预期紧缩的过程当中持续回调标普500指数最大回撤24.5%，纳指33.3%，道琼斯工业19.8%（数据截至7月19日），在今年技术上进入熊市，终结次贷危机以美股的牛熊转换是本轮大类资产轮动版图当中的关键一瞥，在交流当中，我们也发现接下来美股市场运动的方向、目标何在，是下半年市场较为在意的海外变量之一从当前宏观基本面来看，衰退风险渐行渐近（《衰退会否不期而至》），美股市场一直是忠实的基本面交易者，在衰退冲击当中似有一劫。基于对盈利和估值的拆分，我们发现美股自2021年初开始主要承受持续的估值回调压力，这与通胀超预期、美联储货币政策转向、无风险利率上冲直接相关。...
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