1月份以来，PMI新订单总体呈趋势性回升，尽管受疫情影响有所波动，甚至在4月份急剧下探，但在6月份再次回到枯荣线以上，达到50.4。M1同比增速在1月份触底后趋势性回升，最新6月份数据高达5.8%，符合经济短周期已开始上行的判断。因为国债收益率、股票回报率走势与经济短周期紧密相关，所以这里花多一点时间阐述我的基本观点。反映在数据升降的形和市场变化的态上，我们可以看到股票回报率与经济短周期的走势高度相关。总需求的不足引起了铜、钢、铝、锌、铅、铁矿石等基础原材料价格同比下行，这是一种正常的周期性行为。...
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