核心观点5月工业企业盈利续降、但降幅收窄；结构边际好转，包括上游挤压下游略有缓和、行业分化收敛、累库速度放缓等。5月规上工业企业利润同比降6.5%，降幅较前值收窄2.0个百分点；以2019年为基期的三年复合增速10.6%，低于前值11.2%；累计看，15月同比增1.0%，低于前值3.5%；三年复合增速14.3%，同样低于前值15.7%。利润率方面，15月规上工业企业营收利润率6.47%，同比下降0.52个百分点（前值同比降0.38个百分点），简单匡算拖累15月盈利同比约9.4个百分点。具体看，重点关注（前者影响总量，后者影响结构）>经济环境边际好转，企业盈利可能趋于改善。...
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