陶冬滞胀会来吗文陶冬（瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问）滞胀对于绝大多数人来讲，只是经济学教科书上的一个词汇，或是投资论坛上的一个概念，笔者从事市场经济分析28年，也没有见识过。近月美国两年期国债利率飙升，但是十年期国债利率却升不太动，导致十年期对两年期的利差大幅收缩。两年期国债对联储政策最敏感，它大升是因为市场预期联储会激进地加息。十年期国债利率对增长前景敏感，它升不动说明市场担心经济的增长前景。它在历史上成功预测了海湾战争衰退、dotcom泡沫破灭、全球金融危机和新冠疫情衰退。供应短缺拉升了关键产品的价格，并向中下游传导，严重遏制经济活动，导致经济衰退。...
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