批发零售业行业金价周期弱化成长整装待发本报告导读黄金珠宝为近万亿级大市场，品牌崛起正当时；首饰金占比提升，金价影响趋于弱化，依托渠道拓店、黄金品类创新及强品牌，周期属性估值限制有望切换至成长性板块。复盘美日发展历程，消费品牌大国的崛起必需经历人口大国劳动力大国GDP大国消费大国四个阶段，目前中国正从GDP大国迈入消费大国，本土珠宝新品牌崛起正值红利期。居民收入及消费能力稳步提升，中产阶级占比扩大，为珠宝首饰消费需求持续增长提供动力支撑，下沉市场消费升级红利有望逐步释放。综合看，黄金珠宝板块有望逐步从金价强相关的周期属性板块切换至成长性板块，估值限制有望打开。...
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