主要观点社融明显修复各类贷款利率边际下行货币政策传导已较为顺畅，当前政策焦点或在信用质量修复宽货币的本质目的是为了推动信用的扩张。本轮两大特殊因素引至未来仍有降息可能地产与出口两大动能与历史明显不同可能。与历史不同的是，本轮经济仍存在两个特殊性或引致未来仍有降息的从地产来看，逆周期投资的修复通常是企业加大中长期融资的先决条件，虽然当前基建发力预计较为明显，但房地产企业过去一年在库存走弱的背景下历史首次减少购地和开工，这或许反映了当前地产投资意愿较弱。如果一季度基建抬升难以对冲地产投资下滑引至社融二次回落，央行有再度降息的可能。...
张瑜：降息周期是否终结pdf预览版张瑜：降息周期是否终结pdf完整版 
