宏观周报：2021年四季度为何制造业投资逆势回升？
从历史数据来看，2021年制造业投资超市场预期背后的重要原因是制造业占比时隔9年再次提高（表1）。自上而下的另一个维度是量价拆分，2021年价格因素是制造业投资的重要贡献，实际投资增速可能不及名义增速的一半（图4）。原材料和设备价格的涨价是背后的重要因素，但为什么企业会在成本大幅上涨的情况下增加资本开支这可能要从自下而上的角度来看。利润增速较快、产能偏紧是企业增加投资的重要条件，汽车行业是典型的反例（由于芯片供给约束，第三季度汽车制造业的产能利用率仅处于历史的中值水平）（图6和7）。...
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