医美行业深度系列对标成熟市场探寻竞争格局与龙头路径摘要基于对美韩医美市场的动态竞争格局研究，我们认为医美上游肉毒素与玻尿酸格局变化，韩国市场参考性或大于美国；但预计中国肉毒素内卷程度弱于韩国，玻尿酸路径在于国产走量与肉毒素协同；中游低集中度并未随着市场成熟而有太大改善；全球医美龙头路径在于并购研发打造大单品、B端C端体系化运营能力强。投资要点产业链进入壁垒与可复制性共同影响产业链不同环节的利益分配与竞争格局，美韩上游集中中游分散下游互联网平台为主，共性大于个性。肉毒素供给端角度，韩国对中国参考性或更高，但内卷程度中国或弱于韩国。与肉毒素逻辑一致，我们认为从供给端角度，韩国也对中国参考性更强。...
医美行业深度系列：对标成熟市场探寻竞争格局与龙头路径pdf预览版医美行业深度系列：对标成熟市场探寻竞争格局与龙头路径pdf完整版 
