在其它因素不变的情况下，如果债务的增长持续高于名义GDP的增长，我们需要将利率水平不断降低才能够减轻偿债压力，而这将影响到我国维持正常货币政策空间；反过来，给定其他因素不变，如果宏观杠杆率能够稳中有降，利率就不需要持续下行。杠杆率越高，非金融部门的债务负担就越重，就越需要引导利率水平下降以减轻偿债压力。不过，如果名义经济增速更低，但债务保持较快速度的增长，利率水平需要下降更多才能够维持利息负担不变。自2011年起，每当经济出现下行压力时，融资成本往往会出现下降，将私人非金融部门利息与名义GDP之比引导至10%一线附近。...
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