从生猪的养殖周期来看，能繁母猪存栏往往可以影响10个月以后的生猪出栏，很大程度上决定着未来的猪肉供给，进而影响猪肉的价格。基于猪周期的历史规律，结合对本轮猪周期中三元能繁母猪高存栏和头部猪企举债扩张两个特别之处的探讨，我们认为，2021年6月起能繁母猪存栏同比增速出现回落，意味着2022年6月份的生猪出栏有望下滑，叠加季节性规律和能繁母猪存栏结构调整的影响，2022年7、8月份或将成为猪肉价格上行的拐点。三种情形假设下，2明年猪价对CPI单月同比的拉动最高（四季度到达）分别约为0.3%、0.5%、0.7%。即便能繁母猪存栏已经开始出现下降，也并不能简单外推出未来一年新一轮猪价上涨启动的结论。...
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