三孩政策突然加速远超市场预期，对中国未来人口结构再度改善将具有积极作用；但应注意的是，三孩政策或更有助于中高收入人群释放生育潜力，普遍性首胎生育率持续大幅下滑的经济因素更值得高度重视。近期公布的国际收支数据显示，境外资本加速流入中国，上调外汇准备金率将有助于收紧境内外汇市场流动性，推升境内外汇资金的拆借成本，抑制投机性资本流入，将有助于缓解人民币升值压力。连续两月的非农就业不及预期，可能与美国大规模财政刺激（慷慨的失业补贴降低就业意愿）、部分州尚未完全解封等因素有关。受就业不及预期影响，数据公布后，10Y美债回落超7bp，黄金大涨1.2%，美股高开高走，显示市场对美联储转紧的担忧有所减弱。...
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