2021年5月统计局PMI数据点评：正视原材料价格上涨的负反馈

报告地区:北京市

发布时间:2021年06月01日

证券研究报告宏观点评2021年05月31日钟正生；张璐2021年5月统计局PMI数据点评正视原材料价格上涨的负反馈核心摘要事件中国5月官方制造业PMI为51，前值51.1。年初以来，中国经济景气见顶回落的特征较为明显，但相比疫情之前仍然保持更快扩张。生产端或主要受到此前订单快速扩张的驱动，5月供应商配送时间指数快速下滑并创下2009年以来最低，该指标自去年12月以来一直处于收缩区间（仅今年3月曾达到荣枯线），反映制造业企业交货不及时，因而有加快生产的诉求。但在需求（尤其外需）扩张见顶的情况下，生产端的景气恐将逐渐失去支撑。...
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双控政策限制生产，拖累本月制造业宏观点评：内需有所改善，趋势有待观察 2020年12月制造业PMI指数点评：PMI高位回落制造业稳步恢复宏观点评：5月PMI小幅回落，但仍处于景气区间对2019年12月PMI数据点评及债市策略：生产持续加快，补库存未得验证来自PMI数据“四大背离”的证据：生产之谜 2019年4月官方PMI数据点评：减税抢跑透支兑现，经济向好动能仍存 3月份PMI数据点评：制造业与非制造业PMI双双超预期 9月PMI数据点评：生产需求双扩张，但PMI仍在荣枯线下点评9月PMI数据：当需求加速回暖，一切都将不同