5月的动态流动性缺口高达1.7万亿，政府债券净融资1.5万亿是缺口的主要来源，属于中长期流动性需求。降准的概率较低，通过外汇占款投放基础货币也不会是主要渠道，预计央行投放的主要方式仍然是MLF。在国内经济二次复苏、通胀高斜率上升以及失业率降至红线之下的宏观背景下，流动性不具备持续偏松的基础；但类似17年大幅收紧的可能性也较低。在国内经济二次复苏、通胀高斜率上升的背景下，流动性宽松的持续性决定了利率曲线中枢能否进一步下移，也会影响成长股和核心资产反弹的持续性。...
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