Table宏观经济证券研究报告宏观策略评论2021年3月21日TableTitle股票是通胀保值资产TableSummary名义利率的变动可被拆分为真实利率和通胀预期两个部分。（图表3）图表3.美国通胀预期上升利好美国股市资料来源万得，中银证券但当名义利率因真实利率上升而上升时，股票就只能感受到贴现率上升对估值带来的压力，因而会让股价走低。（图表4）图表4.美国真实利率的上升通常利空美国股市资料来源万得，中银证券2021年3月21日股票是通胀保值资产3有了以上的准备，我们应该知道不能笼统地说美国国债名义利率上升会让美国股市涨或跌，而需要区分国债利率上升的动因。...
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