通胀压力是新兴市场加息的主因，主要源于消费品供需缺口和油粮价格上行土耳其、巴西和俄罗斯在进入2021年后面临较大的通胀压力，通胀水平持续超过央行阈值目标，这也是推动加息的主因。从第二个渠道看，受供需缺口和原油价格上涨影响，我国年内PPI仍有较大上行空间（我国下游生产能力强，供需缺口对PPI影响更大），二季度或突破5%，但二者之间的相互传导关系核心基于需求的有效复苏，在缺乏需求侧刺激的前提下，预计今年PPI向CPI传导力度较弱。在此情况下，疫苗推进不利导致疫情修复缓慢，消费品的供需缺口短期内难以弥合抬升通胀中枢。...
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