>自2020年8月以来，10Y美债收益率由0.52%持续回升至1.1%左右，主要反映了经济基本面和通胀预期的变化美国制造业PMI由2020年4月的41.5%持续反弹至2020年12月的60.7%，TIPS隐含的1年期通胀预期也由2020年7月底的1.0%反弹至当前的3.2%。在经济边际改善速度趋于放缓、通胀很难明显超预期的情况下，美债收益率继续上行的动能将有所减弱。近几个月来，经济活动和就业的复苏步伐有所放缓，疲软集中在受疫情影响最严重的部门。经济路径很大程度上取决于疫情和疫苗状况，新冠病毒将继续（删掉了在短期内）严重影响经济、就业和通胀，并（删掉了在中期内）对经济前景构成相当大的风险。...
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